化纖面料(liào)一路低迷 都(dōu)是原油跌價(jià)惹的禍?!

原油暴跌引(yin)起的成本塌(ta)陷,和棉花大(dà)幅下挫的壓(yā)制下🐇，整體化(huà)纖行業的弱(ruò)勢格局短期(qi)内很難改變(bian)⛱️，PTA期貨📱近期上(shàng)漲主要是由(yóu)原油反彈引(yin)發的，考慮到(dao)原油不具有(you)向上動能，PTA上(shang)漲仍然要以(yi)💛反彈的态度(du)😄來對待，且不(bu)宜過分高估(gu)。

2011年以前，由于(yu)國内聚酯需(xū)求增速每年(nián)都在大幅上(shàng)升，而國内PTA自(zi)給率不高，PTA生(shēng)産企業利潤(rùn)處于高位。之(zhi)後，在高額利(li)潤吸引下，大(da)量PTA裝置開始(shǐ)上馬，但随着(zhe)全球經⭐濟增(zeng)速下滑和制(zhi)造業向東南(nán)亞地區轉移(yí)，PTA行業由供不(bú)應求變爲供(gong)給過剩。

目前(qian)，全球一半以(yǐ)上的PTA産能集(jí)中在中國，化(hua)纖行業産能(neng)嚴👣重過剩。2011年(nian)以前，PTA生産企(qǐ)業平均負荷(he)都在80%以上，甚(shèn)至長期處于(yu)90%的高位，但是(shi)随着産能增(zēng)加，目前PTA企業(ye)負荷大緻在(zai)70%左右⛱️，限産保(bao)價隻能在短(duan)期内造成供(gòng)給不足的情(qing)況🏃，很難從根(gēn)🐆本上改變PTA産(chan)能過剩的局(jú)面，産能📱過剩(sheng)隻能通過淘(táo)汰落後産能(néng)和行業🆚間的(de)優勝略汰💔來(lai)實現，這需要(yao)一個漫長的(de)過程。

原油弱(ruò)勢緻密油的(de)興起使全球(qiu)原油供給大(da)幅增❤️加，而🏒由(you)于全球性經(jing)濟增速放緩(huan)，原油需求量(liàng)增速遠遠⁉️低(dī)于原油供給(gei)量增速，導緻(zhi)了全球原油(yóu)供需平衡被(bèi)😄打破，原🔞油價(jià)格🐪大幅下⚽挫(cuo)。随着原油産(chan)量大幅增加(jia)，世🔞界各産油(you)國均不肯率(lǜ)先降低自己(ji)的産量，全球(qiú)原油供給過(guo)剩的問題短(duan)時間内很難(nán)得到解決，這(zhè)決定了原油(yóu)跌勢短期内(nei)很難改變，化(hua)工品🥵受成本(ben)塌🔴陷的影🤟響(xiǎng)，價格重心整(zhěng)體下移。

短期(qi)來看，原油受(shòu)消費旺季影(yǐng)響，有望企穩(wěn)，但是仍然不(bu)具備大幅向(xiàng)上的空間，因(yin)此，成本支撐(chēng)對于PTA的支撐(chēng)有限。此外，由(yóu)于前期原油(you)大幅下挫，下(xià)遊企業對PTA後(hou)市比較悲⛹🏻‍♀️觀(guān)，在買漲不買(mai)跌心理的驅(qū)使下，補🤟庫意(yi)願不強，原油(you)下跌引起的(de)恐慌甚至抑(yi)制了需求。

棉(mian)花下跌爲了(le)讓棉花價格(ge)市場化，國家(jiā)将持續數年(nian)的收儲政策(cè)改爲直補政(zheng)策。随着内外(wai)棉價格的回(huí)歸🚩，國内棉花(huā)價格大幅下(xia)挫，棉花價格(gé)由去年18500元♍/噸(dun)跌至目前的(de)🔆13000元/噸，跌幅達(da)到29.73%.由于棉花(hua)和PTA主要用做(zuo)紡織原料，在(zài)替代品同漲(zhang)同跌的作用(yòng)✌️下，棉花價📧格(ge)的下挫拖累(lèi)了PTA的價格🌍。

造(zao)成目前PTA價格(gé)大跌的主要(yào)原因有三方(fāng)面：

首先，PTA行業(ye)的産能過剩(shèng)決定了PTA價格(gé)處于一個大(dà)的下跌趨勢(shi)之中;

其次，原(yuan)油大幅下挫(cuò)引起的成本(ben)塌陷使PTA的價(jià)格重心下移(yi);

最後，棉花價(jia)格持續走低(dī)，進一步擠占(zhàn)了PTA需求。

在這(zhè)三個利空因(yīn)素沒有得到(dao)根本改善的(de)前提下，PTA價格(ge)很🤟難形成有(you)效上漲，即使(shi)受限産保價(jià)或者宏觀數(shù)🧑🏽‍🤝‍🧑🏻據利好影響(xiǎng)上🏒漲，也要以(yi)短期反彈來(lai)對待。