原油暴跌(diē)引起的成本塌(tā)陷,和棉花大幅(fú)下挫的壓制下(xia)，整體化纖行業(yè)的弱勢格局短(duan)期内很難改變(bian)❓，PTA期貨近期上漲(zhang)主要🙇🏻是由原油(you)反彈引發的，考(kao)慮到原油不具(jù)有向上動能👨‍❤️‍👨，PTA上(shang)漲仍然要以反(fǎn)彈的态度來對(duì)待，且不宜過分(fèn)🐆高估。

2011年以前，由(yóu)于國内聚酯需(xū)求增速每年都(dōu)在大幅上升，而(er)國内PTA自給率不(bu)高，PTA生産企業利(li)潤處于高位。之(zhi)後，在高額🏃🏻‍♂️利潤(rùn)吸引下，大量PTA裝(zhuang)置開始上馬，但(dàn)随着全球經濟(jì)增速下滑和制(zhì)造業向東南亞(ya)地區轉移，PTA行業(yè)由供不應求變(bian)爲供給過剩。

目(mù)前，全球一半以(yi)上的PTA産能集中(zhong)在中國，化纖行(háng)業産能嚴👅重🌈過(guo)👈剩。2011年以前，PTA生産(chan)企業平均負荷(he)都在80%以💞上，甚至(zhi)長期處于90%的高(gāo)位，但是随着産(chan)能增加，目前PTA企(qǐ)業負荷大緻在(zai)70%左右，限産保價(jià)隻能在短期内(nei)造成供給不足(zú)的情況🌍，很難從(cóng)根本上改變🈚PTA産(chǎn)能過剩🧑🏽‍🤝‍🧑🏻的局面(mian)，産能過剩隻能(neng)通過淘汰落後(hou)産能和行業間(jiān)的優勝略汰來(lái)實現，這需要一(yī)個漫長的過👣程(cheng)。

原油弱勢緻密(mì)油的興起使全(quán)球原油供給大(dà)幅增加，而由于(yú)全球性經濟增(zēng)速放緩，原油需(xū)求量增速遠遠(yuan)♊低于原油供給(gei)量增速，導緻了(le)全球原油供需(xu)平衡被打破，原(yuán)油價格大幅下(xià)挫。随着原油産(chan)量大幅增加，世(shì)💰界各産油國均(jun1)不肯率先降低(dī)自己的産🚶‍♀️量，全(quán)球原油供給過(guo)剩的問題短時(shí)間内很難得到(dao)解決，這決定了(le)原油跌勢短期(qi)内很難改變，化(hua)工品㊙️受成本塌(tā)陷的影響，價格(gé)重心整體下移(yí)。

短期來看，原油(yóu)受消費旺季影(ying)響，有望企穩，但(dàn)是仍🌐然不🔞具✍️備(bèi)大🈚幅向上的空(kong)間，因此，成本支(zhi)撐對于PTA的支撐(cheng)有限。此外，由于(yu)前期🥵原油大幅(fú)下挫，下遊企業(ye)對PTA後市比較悲(bēi)觀，在買漲不買(mai)跌心理的驅使(shi)下，補🈲庫意願不(bu)強，原油下跌引(yin)起的☀️恐慌甚至(zhi)抑制了需求。

棉(mian)花下跌爲了讓(ràng)棉花價格市場(chǎng)化，國家将持續(xù)數年🛀的收儲政(zhèng)策改爲直補政(zhèng)策。随着内外棉(mián)價格的回歸，國(guo)内棉花價格大(da)幅🌐下挫，棉花價(jià)格由去年18500元/噸(dūn)跌至目前的13000元(yuán)/噸，跌幅達到29.73%.由(you)于棉花和PTA主要(yao)用做紡織原料(liào)，在替代品同漲(zhang)同跌的作用💯下(xià)，棉花價格的下(xià)挫拖累了PTA的價(jia)格。

造成目前PTA價(jia)格大跌的主要(yao)原因有三方面(mian)：

首先，PTA行業的産(chǎn)能過剩決定了(le)PTA價格處于一個(ge)大的下跌趨勢(shi)🏃‍♂️之中;

其次，原油(yóu)大幅下挫引起(qǐ)的成本塌陷使(shi)PTA的價格重心下(xià)移;

最後，棉花價(jià)格持續走低，進(jin)一步擠占了PTA需(xū)求。

在這三個利(lì)空因素沒有得(dé)到根本改善的(de)前提下，PTA價格很(hen)難形成有效上(shàng)漲，即使受限産(chǎn)保價或者宏🌈觀(guan)數⛹🏻‍♀️據利好影響(xiǎng)上漲，也要以短(duǎn)期反彈來對待(dai)。